Gamestonk to the moon!

“Memestock, GME going to the moon with Papa Musk, 6000K is not a meme!” Det har vært noen rare dager på internett og på Wall Street. Men hva er egentlig greia med Gamestop? Har en gjeng med amatører manipulert markedet? Hva betyr alle disse memene jeg ikke forstår? Og hva kommer egentlig til å skje nå? La meg forklare!

Noen begreper

Før vi snakker om hva som har skjedd er det greit å vite om et par begreper innen finansverden: Shorting, Short squeeze, Call options, Gamma squeeze. Hvis dette er kjent, hopp ned ⬇️

Shorting

Å shorte en aksje er å satse på at den synker i kurs. På mange måter det motsatte av det de aller fleste som investerer i aksjer driver med. Dette gjør du ved å låne en aksje av noen som har den, og love å gi den tilbake til et gitt tidspunkt. Rett etter at du låner den selger du den til markedspris. Du skylder nå noen en aksje i fremtiden. Hvis aksjen er billigere å kjøpe når du må levere den tilbake har du tjent penger. Hvis ikke, taper du penger. Enkelt og greit! Ulempen, hvis man tenker seg litt om, er at du står ovenfor et uendelig tap, siden en aksje teoretisk kan stige uendelig mye 😱 For å låne aksjer av noen betaler du litt renter som kompensasjon.

Short squeeze

Når du har lånt en aksje, og må kjøpe den for å levere den tilbake skaper du etterspørsel i markedet. Det vil markedet tolke som at det er mulig å få mer penger for aksjene — førstesemesterpensum på BI! Det betyr at når du skal gjøre opp lånet ditt (eller “dekke posisjonen din” som det heter i finansverden) så vil du skape etterspørsel, og drive prisene litt opp. Vanligvis ikke noe problem. Men hvis veldig mange som har shortet skal dekke posisjonene sine samtidig, da kan prisene bli drevet opp kraftig, siden etterspørselen nå blir voldsomt stor. Dette “skviser” prisene opp, og kan gi kjempeavkastning for de som eier aksjene.

Call options

Hvis du vil ha en aksje kan du gå til en megler og kjøpe aksjen. Penger til megler, aksje til deg, done! En call option er en avtale du kan kjøpe, som gir deg rett til å kjøpe en aksje til en fastsatt pris, en gang i fremtiden. La oss si at en Teslaaksje koster 100 kroner og du tror Tesla vil gå opp i pris, men du har ikke lyst til å binde masse penger i Tesla-aksjer for å se hvordan det går. I stedet kjøper du en call option som kan løses inn i løpet av de neste 3 ukene, hvor du får rett til å kjøpe Tesla-aksjer for 115 kroner stk. (Denne prisen kalles “Strike Price”). Denne call optionen koster deg 3 kroner. Hvis Tesla nå stiger til mer enn 118 kroner, så vil du tjene penger på dette, fordi du vil kjøpe en aksje som er verdt mer enn det du betaler for den.

Gamma Squeeze

Okey — Nå vet vi hva en call option er. Det er en avtale du har inngått med megleren din, om å kunne kjøpe en aksje i fremtiden. Men hvordan håndterer meglerhuset det? De må nå potensielt gå ut i markedet om 3 uker og kjøpe en Tesla-aksje til deg, uansett hva den koster. Det kan bli dyrt (faktisk uendelig dyrt, minner oss om dilemmaet til shorterne…). Derfor vil mange meglerhus når de selger en call option gå ut i markedet og kjøpe den aktuelle aksjen, sånn at de har den liggende i tilfelle de må selge den til deg senere. Da har de også sikret seg mot et evt. tap. Men det at meglerhuset går ut i markedet og kjøper aksjer er med på å drive opp prisen (ref. førstesemesterpensum fra BI). Dersom nok call options blir kjøpt kan dette dramatisk drive opp prisen. Siden call options koster en brøkdel av prisen for de faktiske underliggende aksjene er kjøpekraften din på denne måten mangedoblet!

Gamestop (GME) — En aksje dømt til å stige?

Gamestop er den dataspillbutikken du kanskje husker, hvor du kunne selge brukte spill for skuffende lite penger, for å kjøpe andre brukte spill i elendig stand. De solgte selvsagt også nye spill, konsoller og alt annet en gamer trengte. Så kom internet, og vi sluttet å bruke fysiske butikker. Aksjekursen til Gamestop sa takk og farvel, og pekte pent nedover.

Dette er et typisk mål for shortere. Et selskap i en døende bransje, med negativ inntjening, en aksjekurs som synker, og en nært forestående konkurs. Perfekt! Shorterne kom på banen, og det var mange som mente at dette var en dødsdømt aksje. Aksjen shortes mye. Veldig mye! 138% av aksjene shortes!

Vent litt, dette går jo ikke? Hvordan kan man låne mer enn 100% av aksjene i et selskap? Det kan man ved å bedrive noe som kalles “naked short selling”. Høres sketchy ut, og det er bare fornavnet! I stedet for å låne aksjen, så låner du ikke aksjen 🤯 Du selger altså noe du ikke har, og uten å vite om du har mulighet til å skaffe aksjen når denne skal leveres til mottaker. Det er et sinnsykt risikabelt veddemål, og er ulovlig i de fleste markeder (men ikke overalt i Land of The Free 🇺🇸). Det krever ekstrem tillit til den som hevder at de kan levere en aksje, og disse kontraktene kan ende med at man ikke er i stand til å levere på lovnaden sin.

Det som har skjedd i Gamestop er nettopp dette. Det har blitt shortet aksjer uten dekning for lånet. For at alle lånekontraktene som finnes i Gamestop skal kunne oppfylles, så må aksjene kjøpes tilbake flere ganger. Det vil i praksis kunne drive prisene opp til ekstreme nivåer, ettersom det vil bli en kamp om å få tak i aksjer når shorterne på et tidspunkt blir tvunget til å levere tilbake aksjene sine.

Vi har dermed grunnlaget for en ekstrem short squeeze. Men det er bare halve historien!

r/wallstreetbets

I et hjørne av Reddit finner vi subredditen r/wallstreetbets (WSB). Dette er en gjeng med hobbyinvestorer som deler tiden sin mellom å poste memes om aksjer, og gjøre ekstremt spekulative kjøp. Som navnet hentyder så er dette en gjeng som liker å satse hardt. Hvis du investerer alle sparepengene dine i et selskap så YOLOer du, siden du da enten havner på gata, eller blir milliardær! I svært upolitisk korrekte memes omtaler de seg selv som autister og tilbakestående (retards), og deler den selvnedsettende-selvironiske kulturen man kan finne i mange andre chatterom på internet.

Taglinen deres er “Like 4chan found a Bloomberg terminal”, som er en god beskrivelse av kvaliteten på de fleste aksjehandlene som skjer i forumet. Drevet av tilgangen på handelsplattformer uten kurtarsje (altså uten avgift for å kjøpe og selge), og med lockdown og korona-restriksjoner ligger alt til rette for at mer og mer absurde handler finner sted.

u/DeepFuckingValue

Brukeren u/DeepFuckingValue (DFV) poster i september 2019 en YOLO om en investering på rundt $50 000 i Gamestop (GME) hvor han primært har kjøpt call options.

Dette blir mottatt med stor latter på forumet

> Holy shit bro, what made you drop 53K on gamestop?

> Did you listen to their last earnings call? I don’t know about you but a videogame store shouldnt be proud of collectibles being their only increase in sales. Disk drives for the new Xbox don’t come out for another year so I don’t think Burry is literate enough to read release dates. Gamestops only hope is that their new website drastically changed their videogame revenue and sales.

> People still buy physical copies of video games?

Kjøpet er primært begrunnet i at DFV mener det er mer verdi i selskapet enn det blir priset til, og at de call optionene han har kjøpt (som ikke utløper før i januar 2021) gir ham rom til en prisoppgang.

I juli 2020 har han tapt over $60 000. Kommentarene tyder fortsatt på at WSB mener at DFV kommer til å tape pengene sine, men det påpekes at shortingen av aksjen nå har nådd 100% av aksjene. Dette gjør DFV sikker på at kursen må snu og peke oppover snart.

I slutten av desember 2020 har DFV en teoretisk avkastning på over 2 millioner dollar 🤑 Han blir da spurt om han har en exit-strategi, altså en plan for hvordan han skal selge og løse inn gevinsten. I ånden til r/wallstreetbets svarer han

GME to the moon!

Resten av r/WSB har nå fått med seg at det er penger å hente i GME. Men enda viktigere, de vet at det er shortet mer enn 100% av aksjene, og at mange av kontraktene snart utløper. Det betyr at hvis nok aksjer kjøpes opp vil det bli ekstremt vanskelig for shorterne å finne aksjer til å dekke lånene sine. Det vil presse opp prisene, og vil bidra til en short squeeze. I tillegg kjøper mange call options, som fører til at meglerhusene gjør kjøp av GME for å dekke seg. Dette driver opp prisene, og stresser shorterne. De som låner ut aksjer ser også sitt snitt til å øke rentene som kreves for å låne aksjer, noe som legger press på økonomien til shorterne.

Fredag 29. januar utløper mange av shortkontraktene. Det er ingenting i veien for å kjøpe nye shortkontrakter som dekker de gamle, men disse vil ha høyere renter. Det er enda færre aksjer tilgjengelig ettersom meglerhusene har kjøpt de fleste for å dekke call options, og de som ikke er kjøpt av meglerhusene er kjøpt av hobbyinvestorer med ett mål for øyet: Månen!

Månen er en metafor for hvor aksjekursen havner når den tar helt av, som en rakett! WSB er nå fylt av meldinger av typen “HOLD TO THE MOON🚀🚀🚀🚀🚀”, “Not selling before 1000”, og “Diamond hands”. Meldingen er klar: Ingen må selge, for da får shorterne tak i aksjer de kan bruke til å dekke posisjonene sine. Bare de med “paper hands” velger å selge, mens de sterke som har diamanthender kan holde på aksjene og blir med til månen. Aksjen tar av!

25. januar starter rallyet, og aksjen stiger betydelig, til en topp på $158, opp fra rundt $40 dagen før! Dagen etter fortsetter rallyet med bistand fra Elon Musk som twittrer:

WSB går av skaftet, og har nå med seg “Papa Musk” på sin ferd til månen, og i handlen dagen etter skyter opp i stratosfæren!

Shorterne forsvarer seg!

Shorterne har nå startet å svette igjennom både skjorte og dress! 😰 Rentene på lånene deres stiger dramatisk, og de må også stille kontanter til rådighet for meglerhusene for å bevise at de er i stand til å betale for tapene sine. Melvin Capital må få et tilskudd av kapital på 2.7 milliarder DOLLAR for å dekke shortposisjonen sin! Dagen etter melder de at de tar tap på hele posisjonen på over 10 milliarder dollar! Citron Capital melder også at de må ta 100% tap på sin posisjon. Men det er ikke slutten.

WSB-brukerne merker seg at selv om disse firmaene hevder at de har lukket posisjonene sine, så har det vært omsatt svært lite aksjer i markedet. I tillegg melder analyseselskapene at short-interessen ikke har sunket spesielt mye. WSB aner ugler i mosen, og beskylder Melvin og Citron for å ha løyet til media om at de ha lukket posisjonene sine i håp om at dette skal få hobbyinvestorene til å selge, og prisen til å falle.

Det starter også å skje ting i markedet. Når en aksje stiger eller synker mye på kort tid vil børsen automatisk stanse handelen i aksjen. Dette skjer for å gi investorene en pause til å trekke pusten, analysere situasjonen, og ta rasjonelle valg. I løpet av denne uken stanses handelen i GME en rekke ganger om dagen. I tillegg skjer det skarpe fall i prisen, i perioder hvor det handles svært få aksjer. Dette tyder på at noen kunstig får det til å se ut som prisen faller ved å selge grupper av stadig lavere prisede aksjer. Dette skal skape panikk i markedet, og få folk til å selge for å ta gevinst.

Handelsplattformene som hobbyinvestorene bruker begynner også å få kalde føtter. Mange av dem må dekke for store mengder call options, og frykter at de ikke kan kjøpe nok aksjer om kursene stiger. De velger derfor å stenge for muligheten for å kjøpe aksjer og opsjoner i GME (og en rekke andre aksjer WSB har identifisert som sterkt shortet, blant andre BlackBerry og Nokia).

Ettersom flere av shorterne også eier andeler i disse handelsplattformene, og har avtaler med plattformene om å kjøpe informasjon om kjøpsdataene før de utføres, så mistenker mange på WSB at det foregår et koordinert forsøk fra institusjonene på å drive ned prisen for å redde shorterne. Best oppsummeres dette i denne tweeten:

Så hva skjer nå?

Ja den som visste det hadde vært rik! Veldig veldig rik! Det er fortsatt ekstrem short i GME, selv om denne informasjonen ikke oppdateres løpende, og delvis er basert på spekulasjon. Prisen har utover torsdag falt kraftig, før den har hentet seg inn igjen noe, og “bare” er ned 44% fra gårsdagen.

Ettersom handelsplattformene har stengt ute hobbyinvestorene har de på mange måter kunnet gjenopprette balansen fra fjoråret, og kan forvente at mange vil selge posisjonene sine med en viss gevinst. Dersom man klarer å presse plattformene til å tillate handel igjen, mange velger å ikke selge, og shorten ikke kan dekkes inn på andre (lovlige eller ulovlige) måter, så kan fortsatt GME ta av som en rakett 🚀 Flere søksmål mot handelsplattformene ble levert 28. januar for å tvinge dem til å åpne for handel igjen.

Hva med u/deepfuckingvalue? Han har så langt ikke solgt posisjonene sine, noe som tyder på at han mener at det fortsatt er verdi å hente. Mange av brukerne på WSB har sagt at de ikke selger før DFV selger.

Finanstilsynet i USA har startet å se på saken, men kanskje ikke på den måten man ville forventet. De mener, som mange av de proffe investorene, at WSB har aktivt manipulert markedet, ved å koordinere en “pumping” av aksjekursen til GME. WSB mener de bare har identifisert en mulighet for inntjening, og delt den informasjonen med hverandre, på samme måte som proffe analysehus deler sine analyser med en større eller mindre gruppe investorer.

Blir du rik hvis du kjøper GME i dag? Hvem vet 🤷‍♀️ Som alle på r/wallstreetbets sier på slutten av innleggene sine: Denne teksten har ikke vært finansielle råd, du må gjøre dine egne undersøkelser før du investerer! Jeg er bare en tulling som ikke kan lese!